Le blog
Comprendre l'investissement dans la valeur, sans jargon inutile.
La valeur intrinsèque par les flux : comprendre le DCF (et se méfier de sa précision)
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle produira, ramenée à aujourd'hui. C'est toute l'idée du DCF. Voici comment il fonctionne, où se cache l'essentiel de la valeur, et pourquoi sa précision est une illusion.
Lire →Les actions net-net (NCAV) : la décote profonde de Graham, calculée
Acheter une entreprise pour moins que sa trésorerie et ses stocks, nets de toute dette, et recevoir les usines, la marque et les bénéfices par-dessus le marché. C'est le net-net, la plus extrême des décotes de Benjamin Graham. Voici comment en trouver un, et pourquoi si peu survivent à l'examen.
Lire →Le moat (avantage concurrentiel) : ce qui protège vraiment la rentabilité d'une entreprise
Une entreprise très rentable attire la concurrence, qui érode sa rentabilité, sauf si quelque chose l'en protège. Ce quelque chose porte un nom : le moat. Voici ses cinq formes, et comment il se lit dans les chiffres.
Lire →La Magic Formula de Joel Greenblatt : la recette, le calcul, et ses angles morts
Deux classements, une addition, et une liste d'actions à acheter. La Magic Formula de Joel Greenblatt tient sur une carte postale. Voici comment elle marche vraiment, et ce qu'elle ne voit pas.
Lire →Le score Altman (Z-Score) : prédire la faillite à partir de cinq ratios
En 1968, un jeune professeur de finance s'est demandé si cinq chiffres tirés d'un bilan pouvaient prédire une faillite deux ans à l'avance. La réponse était oui — et la formule tourne encore aujourd'hui.
Lire →Le score Piotroski : le test de solidité financière en 9 points, expliqué et calculé
Un professeur de comptabilité de Chicago a posé une question simple : parmi les actions bon marché, les états financiers seuls peuvent-ils distinguer les survivantes des condamnées ? Sa réponse tient en neuf tests binaires, un point chacun.
Lire →Lire un bilan en investisseur : les sept lignes qui décident
Un bilan compte des centaines de lignes. Sept suffisent à savoir si une société peut traverser une mauvaise année — et à écarter la plupart des accidents.
Lire →La marge de sécurité : ce qu'elle protège vraiment (et ce qu'elle ne protège pas)
Trois mots que tout le monde cite et que presque personne ne chiffre. La marge de sécurité ne protège pas l'entreprise : elle protège l'investisseur contre sa propre estimation.
Lire →Value trap : sept signes qu'une action bon marché est un piège
Toutes les actions décotées ne sont pas des occasions. Certaines sont bon marché parce qu'elles le méritent — et le resteront. Voici comment les repérer avant d'y entrer.
Lire →L'investissement dans la valeur : le guide complet (Graham, Buffett et ce qui a changé depuis)
Acheter un euro pour cinquante centimes : la formule est célèbre, la méthode l'est moins. Voici comment elle fonctionne réellement, ce qu'elle exige, et pourquoi la version originale ne suffit plus.
Lire →Le Graham Number : formule, calcul détaillé et limites réelles
Une racine carrée, deux chiffres du bilan, et un prix plafond. Le Graham Number est le repère de valorisation le plus simple qui soit — à condition de savoir ce qu'il ne mesure pas.
Lire →La lettre de l'investisseur dans la valeur
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