Le blog
Comprendre l'investissement dans la valeur, sans jargon inutile.
Le piège du dividende : quand un rendement élevé est un signal de danger
Un dividende généreux attire l'œil et rassure. Mais un rendement qui grimpe cache souvent un cours qui s'effondre, et un dividende trop lourd finit par être coupé. Voici comment repérer le piège.
Lire →La valeur intrinsèque par les flux : comprendre le DCF (et se méfier de sa précision)
Une entreprise vaut la trésorerie qu'elle produira, ramenée à aujourd'hui. C'est toute l'idée du DCF. Voici comment il fonctionne, où se cache l'essentiel de la valeur, et pourquoi sa précision est une illusion.
Lire →Les actions net-net (NCAV) : la décote profonde de Graham, calculée
Acheter une entreprise pour moins que sa trésorerie et ses stocks, nets de toute dette, et recevoir les usines, la marque et les bénéfices par-dessus le marché. C'est le net-net, la plus extrême des décotes de Benjamin Graham. Voici comment en trouver un, et pourquoi si peu survivent à l'examen.
Lire →Le rendement du free cash-flow : valoriser une entreprise sur sa trésorerie, pas sur son bénéfice comptable
Le bénéfice est une opinion, la trésorerie est un fait. Le rendement du free cash-flow pose la question la plus simple de la valorisation : combien de cash réel une entreprise dégage pour chaque euro payé. Voici comment le calculer, et où il trompe.
Lire →Le moat (avantage concurrentiel) : ce qui protège vraiment la rentabilité d'une entreprise
Une entreprise très rentable attire la concurrence, qui érode sa rentabilité, sauf si quelque chose l'en protège. Ce quelque chose porte un nom : le moat. Voici ses cinq formes, et comment il se lit dans les chiffres.
Lire →La Magic Formula de Joel Greenblatt : la recette, le calcul, et ses angles morts
Deux classements, une addition, et une liste d'actions à acheter. La Magic Formula de Joel Greenblatt tient sur une carte postale. Voici comment elle marche vraiment, et ce qu'elle ne voit pas.
Lire →Le ROIC (rentabilité du capital investi) : le meilleur indicateur de la qualité d'une entreprise
Un seul ratio répond à la question qui compte le plus pour Warren Buffett : cette entreprise transforme-t-elle un euro de capital en beaucoup, ou en peu ? La rentabilité du capital investi est ce ratio — et sa durabilité fait tout.
Lire →Le score Altman (Z-Score) : prédire la faillite à partir de cinq ratios
En 1968, un jeune professeur de finance s'est demandé si cinq chiffres tirés d'un bilan pouvaient prédire une faillite deux ans à l'avance. La réponse était oui — et la formule tourne encore aujourd'hui.
Lire →Le score Piotroski : le test de solidité financière en 9 points, expliqué et calculé
Un professeur de comptabilité de Chicago a posé une question simple : parmi les actions bon marché, les états financiers seuls peuvent-ils distinguer les survivantes des condamnées ? Sa réponse tient en neuf tests binaires, un point chacun.
Lire →Lire un bilan en investisseur : les sept lignes qui décident
Un bilan compte des centaines de lignes. Sept suffisent à savoir si une société peut traverser une mauvaise année — et à écarter la plupart des accidents.
Lire →PER ou EV/EBIT : pourquoi deux sociétés au même PER n'ont pas le même prix
Le PER ignore la dette et la trésorerie. Deux entreprises affichant 12 fois les bénéfices peuvent coûter, en réalité, du simple au double.
Lire →La marge de sécurité : ce qu'elle protège vraiment (et ce qu'elle ne protège pas)
Trois mots que tout le monde cite et que presque personne ne chiffre. La marge de sécurité ne protège pas l'entreprise : elle protège l'investisseur contre sa propre estimation.
Lire →Value trap : sept signes qu'une action bon marché est un piège
Toutes les actions décotées ne sont pas des occasions. Certaines sont bon marché parce qu'elles le méritent — et le resteront. Voici comment les repérer avant d'y entrer.
Lire →L'investissement dans la valeur : le guide complet (Graham, Buffett et ce qui a changé depuis)
Acheter un euro pour cinquante centimes : la formule est célèbre, la méthode l'est moins. Voici comment elle fonctionne réellement, ce qu'elle exige, et pourquoi la version originale ne suffit plus.
Lire →Le Graham Number : formule, calcul détaillé et limites réelles
Une racine carrée, deux chiffres du bilan, et un prix plafond. Le Graham Number est le repère de valorisation le plus simple qui soit — à condition de savoir ce qu'il ne mesure pas.
Lire →Comment lire le track record d'une méthode d'investissement (et pourquoi nous n'en publions pas)
Trois biais, quatre chiffres et un test séparent un historique qui prouve quelque chose d'un historique qui se contente de vendre. Appliqué honnêtement, ce critère élimine le nôtre — d'où son absence de ce site.
Lire →La lettre de l'investisseur dans la valeur
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